财通证券：市场转入阵地战

　　财通证券 陈健

　　大盘在3000点一线转入阵地战。由于目前5、10日均线已失守并开始形成死叉，大盘可能步入小级别调整，但下行的空间不大，宽裕的流动性环境、国庆假期后新入市资金的成本决定了年线位将形成强有力的支撑。

　　从消息面来看，下周市场将进入一个敏感期。11月2日是美国中期选举日，11月3日晚间美联储将召开议息会议。美国中期选举将对人民币汇率施加怎样的影响？美联储议息会议又将对美元及大宗商品走势作何指示？毫无疑问，这些都是短期影响A股市场走势的重要变量。

　　目前来看，尽管二次宽松措施的执行确定性较高，但其规模尚存不确定性。本周美元指数连续走平，表明市场对二次量化宽松的规模心存忧虑。如果美元继续反弹，那么资源股和资产类股票将难免受到冲击，它们对指数的作用可能由“推动”转变为“拖累”。

　　当然，在美元没有趋势性走强之前，在人民币没有连续加息之前，只要“负利率+人民币升值+通胀”环境未变，市场流动性充裕的环境还不会改变，流动性驱使下的行情就不会显著转弱。此外，前期新入场资金的成本大多在2800点以上，也将赐予行情较好的抗跌性。因此，大市整体回调的空间将是有限的。

　　从技术面来看，大盘在3000点附近横盘震荡表明指数在这一点位仍需进一步的整固和消化。指数上涨运行方式将逐渐由单边逼空涨转入震荡涨，可能会形成2900-3100点的箱体震荡。

　　在目前流动性高度充裕的情形下，周期性股与大消费、新兴产业股 “同台共舞”对行情作用是良性的。个股的选择已经无所谓周期性或是新兴行业的界定。近期“大盘保持箱体震荡、个股轮动此起彼伏”将成为常态，市场可能呈现出指数平缓，局部个股轮动活跃的格局。在震荡过程中调仓的主要方向仍是横跨主板、中小板及创业板的新兴产业，逢低可积极布局。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2900－3100点

　　下周热点 新兴产业、大消费

　　下周焦点 美联储议息会议

　　光大证券：挖掘震荡格局下的结构性机会

　　□光大证券 滕印

　　本周上证指数、深成指震荡幅度加大，中小板、创业板则强势上涨，市场结构性分化特征明显。从市场热点看，在周期性品种出现阶段性获利回吐的情况下，部分优质中小盘股将成为市场的热点。

　　10月以来，除估值修复以外，周期性蓝筹股上涨的动因还在于内外宽松货币政策预期的推动。从目前的情况看，外部宽松的货币政策环境仍未发生质变，而国内央行意外加息尽管对市场短期影响有限，但正逐步改变着市场的预期，特别是将直接影响到与政策密切相关的周期性品种的走势。在此背景下，以银行地产等周期性蓝筹股为主要推动力量的逼空式上涨行情已告一段落，市场短期将以震荡消化获利盘为主。

　　在A股市场由强势逼空转入震荡格局的情况下，挖掘市场结构性机会成为主要投资策略。一是关注受益于通胀预期的品种，主要体现在有色、煤炭、食品饮料、农林牧渔、医药、商品零售；二是受益十二五规划的新兴产业板块。三是随着三季度业绩披露完毕，部分上市公司全年的经营情况已逐渐明了。创业板、中小板中部分优质高成长股的投资机会正逐步显现，并有望成为下阶段市场的重要结构性热点。

　　总体而言，加息正改变市场的预期，挖掘指数震荡格局下的结构性机会成为关键。抗通货膨胀、十二五规划、年报业绩高成长有望成为市场的主要热点。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2900－3050点

　　下周热点 创业板、中小板

　　下周焦点 创业板解禁

　　日信证券：指数涨跌空间相对有限

　　日信证券 徐海洋

　　市场在围绕3000点震荡的过程中结束了10月份交易，周期股休整使得市场风格走向了重回前期小盘题材股活跃的局面。进入11月份，美联储货币政策走向明朗可能给市场再次冲高机会，3季报披露结束在限制指数回调空间的同时，也将对个股分化形成新的刺激。指数涨跌空间相对有限，可继续延续成长线索寻求个股机会。

　　指数围绕3000点震荡已有两个星期，其主要原因是支撑周期股上涨的逻辑遭遇短期困惑。美国重启数量宽松政策的预期导致美元贬值，资本品避险功能得到集中释放，但美元持续大幅贬值、资金流出，对美国实体经济并无更多裨益。在美联储议息和中期选举临近之时，市场对美元前景重新作出评估。近来商品期货市场的调整主要与此有关。我们判断，美国货币扩张的方向不会改变，但力度可能不及市场此前预期。相关信息明朗后，市场仍有一定上冲机会，不过周期类品种在没有基本面强势支撑的情况下，上涨空间相对有限。

　　同时目前还需注意通胀前景，10月份国内食用农产品价格继续高位运行，通胀形势仍然没有明显改善，政策调控压力也尚未完全释放，近来国务院常务会议及央行报告都显示出对未来通胀形势的担忧，这也是制约中期市场走势的重要因素。

　　不过短期来看国内政策面风险有限，此前成交量集中释放意味着市场资金供给情况明显好转，场内资金还会根据景气预期、成长空间、政策导向等发掘投机机会，市场结构化行情的特征也会继续体现，我们继续看好稳定增长的医药、食品饮料，以及新兴战略产业中增长稳定的新材料、新能源、节能设备及物联网个股。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2900－3100点

　　下周热点 新材料、新能源、物联网

　　下周焦点 美元走势

　　华泰证券：市场需要适度休整

　　华泰证券 张力

　　从本周的市场风格上看，领涨力量已从初期的有色金属、煤炭、券商和银行切换到新兴产业的高成长性板块，如锂电池和稀土永磁概念。在经历了周期性补涨后，板块开始相互轮动，未来市场有望再现周期与非周期、价值与成长的“轮流表演”的局面。

　　技术面，目前大盘仍在3000点一带震荡，由于前期上涨速度过快，上证指数与各条均线的乖离率过大，需要适度的整理，以等待其它各条中短期均线的上行。另外，牛市中大的行情到来时，以慢涨急跌的方式居多，前期蓝筹股的拉升过急，也有休整的需要。因而，尽管我们看好中期行情的发展，但是也认为短期内指数需要休整以消化获利盘和更早的套牢盘，建议投资者短线谨慎。

　　G20各国在公报中就汇率问题达成一致，称将限制竞争性货币贬值。然而，该项公报却未引发市场共鸣，已连跌4月有余的美元指数本周初现企稳反弹的迹象。我们认为，会议公报中关于汇率的表态很大程度上仍停留在“口头”层面，面对当前国际货币体系的畸形失衡，本届会议并未拿出实际有效的具体应对措施，投资者因而选择了既有的市场趋势。从中长期来看，美元仍将延续弱势，由此会促进大宗商品价格的上涨，进而刺激A股市场。此外，中国在国际货币基金组织中的份额得到了提高，作为大国间的相互妥协的产物，人民币升值的压力是不言而喻的，具体到A股市场，很多受益板块如航空、造纸、银行等都会有表现机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2930－3100点

　　下周热点 蓝筹股、新能源

　　下周焦点 无

　　西南证券：有望收复3000点

　　西南证券 张刚

　　本周大盘在触及3073点的此轮上涨新高后，连续四个交易日出现回落，并且连续三个交易日失守3000点整数关口，成交呈现逐日缩减的态势。不过，市场并未出现普跌，个股涨跌分化明显。

　　披露完毕的基金三季报显示，60家基金管理公司旗下偏股基金的平均股票仓位已经上升至81.96%，相比一个季度前劲升7个百分点。在投资品种方面，偏股基金大规模增持了食品、商业、医药等消费类板块，而大幅减持了金融等大盘蓝筹。而此波升势是由大盘蓝筹所带动，预计后势基金经理将进行纠错操作，调仓至大盘股，对股指仍有一定的推高动力。

　　本周周K线收出十字星，涨幅为0.13%，而前一周也是微涨0.13%，呈现滞涨盘整的走势；周K线处于60周均线之上，失守3000点整数关口，日均成交金额比前一周略有缩减。从日K线看，周五大盘收出带下影线的小阴线，处于10日均线压力之下，年线在2892点形成短期支撑。均线系统处于多头排列，但5日均线平缓横走，短期进行盘整，中长期走势继续向好。

　　下周为十一月份的第一个交易周，主流机构将根据上市公司三季报财务数据和机构持股数据进行调仓换股，市场波动会较为剧烈。美联储的量化宽松货币政策也将明朗化，但美元贬值的趋势难以逆转，资源类板块也有望重新走强。预计下周大盘震荡盘升，盘中大跌则可被看作是建仓时机，并有望收复3000点整数关口。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2950－3100点

　　下周热点 金融股，创业板

　　下周焦点 美元走势

　　新时代证券：2900点上方缩量整理

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周市场格局出现明显的转换，煤炭、有色、金融等基本步入调整，一些中小盘股开始活跃，维持了一定的市场人气。从目前情况看，大盘虽然仍表现出一定的强势特征，但短线进一步调整的要求也较为强烈，预计后市大盘有望在2900点上方进行缩量整理。

　　消息面上，“十二五”规划成为近期市场关注的主要内容。规划中强调“转变经济发展方式”和“保障和改善民生”将在未来五年的改革中得到全面加强，市场投资者反应热烈。

　　技术面上，本周大盘连续小幅回落，周K线收出第二根带长上影的阴十字星，显示3000点上方抛压较重，但下档支撑也较强，技术上理解应该是在突破大盘下降通道上轨以后的回抽确认，中期趋势向好。均线系统中，5日、10日均线走平，对大盘形成压制，20日以每日20个点继续上行，下周有望上升到2900点上方并对大盘构成进一步支撑。MACD红柱逐日缩小且未来即将形成死叉，显示做多能量进一步减弱，做空能量正逐日增加，预示大盘未来还有进一步调整的要求。

　　短期内大盘虽然进入震荡整理，但板块轮动较为明显，投资机会较多。目前，宏观层面利多消息居多，再加上三季报上市公司整体净利润增长近四成，成为大盘中期向好的基石。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2900－3050点

　　下周热点 新兴产业、煤炭

　　下周焦点 消息面、成交量

　　华安证券：中期或进入新的箱体

　　在周初创出本轮新高后，指数后半周以缩量调整为主。周K线收出上影较长的十字阴星，显示后市仍有调整压力。

　　消息面上，美国会中期选举将于下周举行，选举结果关系到美国经济政策的连续性。具体而言，包括是否继续执行量化宽松的货币政策，以及对待相关货币汇率的态度。同时，市场也开始详细解读十二五规划，A股面临结构性的热点和机会。

　　技术面上，本周跌破3000点整数关口之后，下周将考验250日年线的支撑，市场中期或将进入以年线为支撑线，以3100点为上轨道的新箱体内震荡。

　　我们认为，在市场没有新的消息刺激下，沪指在经历了前期约400点的大幅上涨之后，在技术上存在着修复和盘整的要求。加之市场多空力量相对均衡，短期内将处于上下两难的状态。但从基本面来看，国内前三季度国民经济运行总体态势良好，今年前三季度国内生产总值同比增长10.6%，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速明显加快，减少了我们对经济二次探底的担忧，加上货币政策在四季度也似乎有利空出尽的预期，相信中长期市场仍将震荡冲高。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2850－3050点

　　下周热点 金融地产股

　　下周焦点 汇市波动

　　太平洋证券：2900-2950点为低吸区域

　　□太平洋证券 周雨

　　本周沪深两市冲高回落，市场前半周的强势做多与后半周的犹豫不决形成鲜明对比。而中小板综指和创业板指数却双双走强，前者再创新高，后者周线上涨2.49%。

　　从近两周的市场风格来看，周期性行业在前期快速拉升后，近期一直处于调整状态，而中小盘个股和新股表现较佳。由此可以看出，指数近期的调整是通过板块轮动来实现的，并非所有板块都同时调整。因此，我们判断这一次调整的空间不会太大。一方面， 除了有色板块之外，其他周期性板块在估值方面都比较合理，机构的配置也偏低，后市还有上涨空间；另一方面，伴随近期利好新兴产业的政策频出，加上三季报整体较为靓丽的数据，盘面个股不乏投资机会。

　　消息面上，下周首批创业板开始解禁。从投资角度来看，在阶段性牛市中，减持冲动正比于大盘点位。就个人股东而言，在减持之前有强烈的做高股价的愿望，反而会促使股价攀升。海外市场方面，11月2日美联储会议将决定美元短期方向。

　　大盘经过两周的休整之后，下周或将继续走强，2900-2950点为低吸区域。投资线索方面，比照军工重组题材，煤炭和钢铁板块具有较多的重组预期值得关注，而大消费和新兴产业仍具有消息面的刺激因素，均具有交易性机会；投资者可耐心持股，短线把握补涨板块和消费与新兴产业的轮动机会。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2920－3050点

　　下周热点 流动性

　　下周焦点 十二五规划

　　国开证券：延续震荡整理格局

　　□国开证券 邢振宁

　　沪综指在本周出现冲高回落走势。从行情运行情况看，大盘在突破年线这样的长期均线后，出现震荡整固有利于行情的发展，属于合理现象。

　　本周市场的调整主要来自于前期有色、煤炭等资源类强势股的回调。资源板块的调整与美元指数近期表现不无关系。美元指数的反弹，引发了人民币升值受益个股出现获利回吐。实际上，人民币的快速升值仅仅是阶段性现象，因此以该题材为核心的热点行情也有阶段性的市场特征。

　　从市场基本面因素来看，上市公司、基金三季报披露工作接近尾声。在上市公司三季报方面，大多数业绩预增个股在本轮反弹行情中出现了暴涨行情。股价表现已经远远高于市场预期，三季报业绩透支炒作后，估值优势已经大打折扣。因此，获利筹码开始借助三季报业绩的集中披露而借机拉高出货。而在基金三季报披露后，一些遭到爆炒的基金重仓股在“裸泳”后，也已经开始走弱。此外，四季度是一个承上启下的重要时间段，考虑到备战明年的行情，市场主力会采取仓位上的调整和优化，下半年已经连续拉升的个股或将成为调仓的对象。

　　下周市场将揭开11月行情的序幕。先行公布的10月份PMI以及后续公布的经济数据将给当前市场的分歧指点迷津。此外，美元指数的走势也将对市场心态形成影响。技术上，大盘年线将会形成较强支撑，但3050点附近的压力也不容小视。预计大盘仍将延续震荡整理格局。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2900－3050

　　下周热点 医药股，中小板

　　下周焦点 美元指数，10月PMI

　　申银万国：震荡整固不改强势

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市冲高回落，多空双方在3000点一线展开拉锯。从目前来看，后市大盘仍将在目前位置震荡整固，但总体强势格局不会改变。

　　首先，本周A股市场涨跌与国际美元指数紧密挂钩，周一美元指数跌破77点，A股则在资源股带动下大幅上扬，冲破3000点整数关，随后随着美元指数反弹到78点附近，A股市场冲高回落，两者联动明显。下周二，美联储将召开会议，讨论量化宽松货币政策，预计美元指数将出现一定震荡，A股市场将“走一步看一步”，企稳整理的可能性较大。

　　其次，短线上涨遇阻，获利盘回吐压力增大。由于本轮行情上涨急促，短线获利盘巨大，加上近期成交量屡创历史天量，因此一旦震荡换手，需要相对充分的换手率。从周成交量看，目前已有缩量，但洗筹尚不充分。不过，尽管周K线上影线较长，显示前期急涨存在阻力，但下档支撑同样强劲，外围资金充沛，逢低吸纳意愿强烈，加上年线位已经到达2900点附近，因此总体看，市场强势格局并未改变。

　　另外，下周一首批创业板公司大小非解禁上市，对相关创业板公司影响如何值得关注。本周创业板指数继续走强，如下周继续冲高，将分流市场资金，不利于集中支持权重板块，同时其高市盈率的潜在风险也将加剧，因此下周创业板表现将决定后市热点是二线蓝筹还是中小题材？如是前者，则对后市有利。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2930－3050点

　　下周热点 有色金属、农林牧渔

　　下周焦点 创业板表现

　　

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